国家统计局昨日發布的数据显示，通胀明显低於前值和预期，3月全国居民消费价格指数(CPI)同比增长2.1%(预期值为2.6%，前值2.9%)，环比下降1.1%;工业生产者出厂价格指数(PPI)同比增长3.1%(预期值为3.3%，前值3.7%)，环比下降0.2%。受访专家认为，3月份CPI回落主要是受「节日因素」消退的影响，走势符合预期。由於需求较为疲软，PPI涨幅回落会否形成趋势尤其值得关注。此外，即便考虑中美贸易摩擦的因素，今年通胀快速上行的风险并不大。香港商报记者 朱辉豪
CPI走势符合预期
关於CPI涨幅下行，国家统计局城市司高级统计師绳国庆解读称，从环比看，CPI由上涨转为下降，主要受「节日因素」消退影响。一是食品价格节后回落较多，由上月上涨4.4%转为下降4.2%，影响CPI下降约0.86个百分点;二是节后集中出行减少，交通旅游价格大幅下降;三是受国内成品油调价影响。
从同比看，数据显示，CPI涨幅比上月回落0.8个百分点。食品价格上涨2.1%，涨幅比上月回落2.3个百分点，影响CPI上涨约0.41个百分点。非食品价格上涨2.1%，涨幅比上月回落0.4个百分点，影响CPI上涨约1.65个百分点。据测算，在3月份2.1%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为1.3个百分点，新涨价影响约为0.8个百分点。
交通银行首席经济学家连平在接受本报记者採访时表示，2月份CPI走高主是受春节因素和去年基数的影响，并非通胀上升。3月CPI大幅回落的走势基本符合预期。一方面是季节性因素的消退，另一方面是，气温上升使得全国的蔬菜、鲜果等供应较为充裕，且需求出现回落，食品价格出现明显回落，加上翘尾因素也不是很高。
PPI持续回落值得关注
PPI方面，从环比看，PPI降幅扩大0.1个百分点。生产资料价格下降0.2%，降幅扩大0.1个百分点;生活资料价格由持平转为下降0.2%;从同比看，PPI涨幅比上月回落0.6个百分点。生产资料价格上涨4.1%，涨幅比上月回落0.7个百分点;生活资料价格上涨0.2%，回落0.1个百分点。在主要行业中，涨幅回落的有非金属矿物製品业、黑色金属冶炼和压延加工业、石油煤炭及其他燃料加工业等，合计影响PPI同比涨幅回落约0.43个百分点。据测算，在3月份3.1%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为3.1个百分点，新涨价影响为0。
「这个月PPI出现的情况值得关注，一个是翘尾因素有3.1，新涨价因素为0，说明3月份的需求比较疲软，只是翘尾因素在推动PPI的同比上涨。」连平说，目前还不能确定这是否是一种趋势性走势，但如果未来PPI环比上涨还是很弱，就需要关注经济运行是否有下行的压力。整体而言，因需求不足，PPI走势继续回落的可能性比较大。随着翘尾因素在下半年下降，PPI的升幅不排除会跌破3%，甚至是2%的可能，从而与CPI形成「倒剪刀差」。
出现高通胀概率不大
连平认为，未来CPI同比上涨在2%-2.5%的区间波动大的可能很大。他指出，从整个供求关係来看，不至於出现比较明显的通货膨胀;从货幣政策层面分析，由於MI(狭义货幣)持续回落，CPI大概率也会随之下降，因为歷史数据表明M1和CPI走势具有同步性，所以CPI未来要大幅上涨不具备货幣条件。
至於中美贸易争端对通胀水平的影响，连平认为，如果中国对美国农产品加徵关税，对推动农产品价格上升会有明显的作用。但随着价格上涨在后期逐步淡化，中美之间的贸易争端对CPI的推动预计在0.2-0.3个百分点，最终走势加总也不会超过全年3%的通胀目标。因此，货幣政策也就没必要对物价因素过多加以关注，尤其是不需要针对通胀形势採取什么举措。
九州证券邓海清也认为，3月CPI同比大幅低於市场预期，验证了2018年不存在「高通胀」压力，估测全年CPI同比中枢2%左右。