据路透社统计数据显示，在26日的雲南土储专项债和湖南收费公路专项债完成招标后，中国2017年地方政府债券發行正式收官，全年累计發行地方债接近4.36亿元人民幣，规模较2016年下降近三成。中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军接受本报记者採访时表示，相较於2015年和2016年的债务高峰期，今年已经从高峰期开始回落，更加注重经济品质的宏观环境约束了地方政府的投资行为。

　　经济提质约束發债

　　今年2月有机构预测，2017年地方债总發行规模仍将在6万亿元到7万亿元，但实际上今年地方债發行规模与2016年6.05万亿元的总规模相比，明显下降。

　　对於今年地方债發行规模较去年下降近三成的原因，赵锡军对记者表示，近期的宏观经济环境也發生了变化，从原来的规模扩张转化到现在的提高经济品质而非数量，这就约束了地方政府的投资行为，对资金的需求亦有所放缓;此外，政府加强对地方债的管理，江苏、贵州两省日前就地方债问题问责数十名官员，使得乱發债乱筹资的行为有所减少。

　　在金融严监管的「激盪2017」裏，债市不断走熊，到期收益率节节升高。「利率走高对今年地方政府债的發行有一定影响。」北京某券商固收分析師表示，但考虑到地方债置换将於2018年年中收官，今年被抑制的發行量，将於明年释放。

　　曾告诫中央不兜底

　　近期财政部再度吹风，与地方政府债务划清界线，告诫市场不要「幻想」中央买单。财政部副部长朱光耀称，要高度警惕地方政府隐性债务和国企债务。不难看出，严管地方债、遏制隐性债已然成为明年经济工作的「重头戏」。

　　中央财经大学财经研究院院长王雍君介绍，2013年中国开始出手管控地方政府依靠投融资平台大量發债的行为，但此后地方政府的依赖惯性无法在短时间内根除，部分地方甚至出现了突破政策约束的情况，由此，监管部门的严控之手开始發力。

　　在国家行政学院经济学部教授冯俏彬看来，地方债的风险主要在於地方政府存在隐性负债，并通过各种各样的方式举债，这会形成一些地方财政风险以及金融风险。「目前较为突出的问题是地方政府通过各种通道举债，扩大了地方债的规模，而这些通道并不在已有的监管範围内，例如借道PPP借债、通过产业投资基金以及目前财政部正在發文规範的购买服务举债。」冯俏彬表示。

　　明年置换约1.5万亿

　　中国2015年开始了为期3年的地方债务置换，2018年年中将是地方债置换的收官之年;按中金公司的测算，2018年地方政府债券發行规模将达到4.1万亿至4.2万亿元，其中，待置换规模约1.5万亿元，与部分其他券商3.5万亿的估算差别较大;同时，随着今年城投债提前置换大幕的开启，明年城投债提前置换有望进一步增加。

　　招商证券首席固定收益分析師徐寒飞表示，明年债务置换结束后，两类發行人存在风险加剧暴露可能，一类是被认定为政府债务但债权人不同意置换的發行人，另一类是存量债务未被认定为政府债务的發行人。「该时点重提地方政府债务风险管理，亦是警示部分弱资质主体提前做好準备工作，防範债务风险加剧暴露的可能。」徐寒飞说。

　　而对於债务置换后的风险，赵锡军对记者称，债务置换主要是把还债期限拉长，削平还债高峰期，一定程度上缓解了地方政府还债的压力，「但置换后如何处理好新的债务，仍然是地方政府需要考虑的问题，需要从长计议，离任的也要追责。」赵锡军说。