综合券商预测，四大行今年的盈利增速有望提升到5.1%至8.6%不等，其中最赚钱的工行和建行可能推高至高单位数。 资料图片
受惠净息差扩阔和资产质素好转，内地银行去年业绩普遍胜预期，其中，四大国有银行(工农中建)成绩亮丽，录得按年盈利增幅近3%至5%，并获各大券商调高其目标价。分析指，看好今年内银前景，相信利好因素会持续，净息差继续企稳，不良贷款压力进一步纾缓，有助提升盈利增速至高单位数，建议把握最近市场波动时机，趁低吸纳。香港商报记者 木子
本港上市内银股去年盈利合计约1.28万亿元(人民幣，下同)，按年增长5.3%，其中，四大国有银行就占了70%，一共8937亿元，同比纯利增幅介乎2.8%至4.9%(见表)，较2016年的微增或倒退，明显大幅进步，不良贷款持续改善，净息差表现也高过行业平均数。
高盛指出，内银去年业绩表现向好，主要是因为净息差加快扩阔、不良贷款情况改善及拨备提升、资产扩张更为审慎、影子银行活动减少，及贷款增长维持强劲。尤其是具备健全存款基础的四大国有银行，增速明显较快，面临的监管压力较小，基本面较佳，跑赢其他中小型同业;野村也指，去年内银表现分化，大型银行贷款收益率和存款成本改善，净息差跑赢中型同业，今年四大行继续领跑。
四大行净息差更胜中小行
内银股去年净息差平均为2.08%，较2016年下跌0.26个百分点，但四大行的净息差不跌反升。野村认为，大型内银在净息差表现上更胜中小行，预期今年走势持续，大型内银净息差可再扩阔8个点子。加上内地今年会维持去年的货幣政策，估计同业拆息会跟从去年，持续在高位徘徊，利好大型银行业绩继续增长，其中以四大行最具优势。
不良贷款是另一个影响内银股盈利的因素，四大行去年的不良贷款率均有所回落，反映内地金融去槓桿政策有一定成效，银行资产质素正在改善，估计今年的不良贷款额或可维持在低单位数增长，甚至有所回落。四大行的管理层在业绩發布会上也大派定心丸，指有信心今年的不良贷款率趋向稳中有降，维持在合理水平。
金融科技优胜者盈利能力将提升
近期，内地公布金融监管机构重组及相关人事安排，合併中银监及中保监，由郭树清担任银保监首任主席及央行书记，易纲出任央行行长。这一个新的金融监管安排，有助化解央行和银监在银行监管的矛盾，提高政策执行效率，保持管理统一性，对银行业，尤其是四大银行是一件好事，有助银行专注经营，提高效益。
还有一点值得留意的是，内地金融科技發展迅速，四大行和交行(3328)去年裁减逾2.7万人，与此同时，也加大自助设备的安装和智能科技的投放。这有助提高银行的效率，长远降低成本，增强客户和银行的联繫，有利业务推广。因此，哪家银行在这方面做得好，就代表未来發展的速度会加快，银行盈利也必定受到正面影响。
分析认为，目前四大行的金融科技都推得如火似荼。工行(1398)去年全面推广网点智能服务模式;中行(3988)去年境内36家一级分行全覆盖，网点覆盖率达到80%;建行(939)去年99%的网点完成智慧转型，在线运行智慧柜员机4.7万台，覆盖全部网点。农行(1288)也在6800多家网点推广标準化转型，并试点推出轻型化、智能化的「无高柜网点」，实施700多家网点智能化升级。
建行工行备受追捧
受惠利好的环境因素，和持续改善的资本质量，估计内银股今年的盈利会继续提速。综合券商预测，四大行今年的盈利增速有望提升到5.1%至8.6%不等，其中最赚钱的工行和建行可能推高至高单位数，而工行估计会增加4.9个百分点至7.7%，会是增速最快，相信4月底派發的首季业绩就可以看到势头。
至於投资者最关心的股息率，去年内银股平均息率仅3.9%，但四大行则维持4.5%至5.2%的较高水平，彭博预测的数字显示，四大行今年的预测息率会由4.9%至5.6%不等。
受盈利增长预期帶动，综合券商预计，四大行股价潜在升幅介乎35%至53%。选股上，券商普遍较为推荐工行和建行。瑞银指出，今年内地持续去槓桿，利率呈上升趋势，故维持大型内银中期的估值重估预测，给予工行、建行买入评级;野村也指，工行和建行净利息收入和资本水平明显比其他两行优胜，该行将工行列为行业首选，目标价升17%至10.42元，维持「买入」评级，次选为建行，目标价调升24%至10.8元，同为「买入」评级。
大摩则认为，工行资产质素稳定，去年末季不良贷款覆盖率按季升5.6个百分点至154%，是2015年末季以来首次回升至150%以上的监管红线水平，维持「增持」评级，目标价为9.2元。
按照高盛调升的目标价，四大行中则以建行潜在升幅36%最吸引，高盛并将其列作「确信买入」股份，其次是工行。摩通也指，建行去年税前经营溢利按年升10%，跑赢同业，第四季拨备前运营利润同比增长15%，更为2013年以来最高，认为建行业绩相对其他大型内银更平均，维持目标价9.5元，重申「增持」评级。
大和预期，建行今年将录得双位数增长，核心业务改善，并已建立稳定而健康的资产负债表，在资产质素方面亦有明显优势，重申「买入」评级及大型国有银行中之首选。大摩则指，建行纯利及拨备前运营利润增速加快，予该行「增持」评级，目标价为11.9元。