年初中国人民银行指示报价行将逆周期因子回归中性，同时明确表示未来人民幣中间价将主要由市场决定。在中国央行减少干预的情况下，市场对人民幣兑美元双向波动的预期进一步稳固。

　　随着市场扭转对人民幣单边贬值的预期，资本流出风险应声下降。近期经济数据也显示跨境资金流动已趋於平衡。其中内地2017年国际收支重新回归双顺差，非储备资本帳户顺差达到825亿美元，这是自2013年以来内地非储备资本帳户首次回归顺差。另外，2月外汇占款馀额增加40.51亿元(人民幣，下同)，连续第二个月增长。

　　在人民幣相对稳定的背景下，人民幣国际化或重新成为市场的焦点。对於人民幣国际化，人行行长周小川在3月两会的新闻發布会上，表示多数推动国际化的政策措施已经被研究过。人民幣国际化未来的發展将取决於使用者的需求。政策方面，人行除了进一步开放境内资本市场之外，可以推出的新政策有限。

　　内地继续开放金融市场

　　展望未来，内地当局料进一步开放境内金融市场。过去一年去槓桿政策帶动内地债券利率持续上升，这帶动外资净流入境内债券市场的金额於今年1月创下歷史新高。由於人行较大可能跟随美联储步伐上调货幣市场基準利率，且去槓桿依然是今年政策重点，因此内地债券收益率料高企。在人民幣保持稳定的预期下，资金或进一步流入内地债券市场。此外，A股纳入MSCI也可能为境内股市吸引外来资金。这将对人民幣帶来一定支撑。

　　不过，值得注意的是，短期内人民幣或面临美元走弱帶来的快速升值风险。过往的经验告诉我们，每次美国引起的贸易衝突最终结果都是美元走弱。若人民幣升值过快，或衝击内地出口及经济。届时，即使人民幣走强，也未必吸引资金流入。那么，人民幣国际化的进程将受阻碍。

　　有鉴於此，人行或将摒除过去「宽进严出」的套路，并逐步重新打开资本流出渠道，以减轻人民幣单边升值压力，从而幫助人民幣国际化更顺利地推行。实际上，中国外管局局长潘功胜也表示，内地前期跨境资本流动管理上的宏观审慎政策已经回归中性。其次，外电报道指内地将重启境内有限合伙人机制(QDLP)，允许境外基金公司在内地集资后用於海外投资。此外，笔者相信ETF通、债券南向通，以及新股通等香港与内地互联互通机制，也将陆续推出。