核心观点:

科技创新浪潮推动电子行业增长，催生行业巨头。 当前电子行业即将进入新一轮创新周期，科技巨头正在 5G、物联网和 AI 等技术方向加大布局，引领技术潮流。新的巨头顺势而上超越前代龙头的核心在于：一、 自研加收购获得技术，构筑行业尖端技术壁垒； 二、自建和收购高端产能，利用技术和产能优势抢占市场份额；三、充分利用管理层卓越的战略眼光，引领行业风潮。我们沿着 5G 带来的新一轮科技创新周期，参考龙头崛起经验，寻找中国电子信息产业龙头。

5G 即将来临，驱动电子信息行业全方位升级。 预计 5G 基础设施建设期总投资约为 1.2-1.5 万亿元，预计联网设备等 5G 生态投资额万亿级别。 从 5G 影响的时间节点上看，基站建设先行， PCB 行业首先受益。5G 基站建设将为高频、高速、多层板提供新的成长动力，预计 2019年通讯用 PCB 板块营收将实现 20%左右增长。

基站建设逐步完成之后， 5G 将推动联网设备迭代， 为智能手机行业带来换机潮； 5G 时代， 万物互联有望成为现实，联网终端数量有望大幅提升。 5G 手机预计 2019 年出现，并有望在 2020-2021 年迅速普及，带来换机潮，但短期影响有限，预计 2019 年智能手机出货量仍将小幅下滑；国内消费电子板块受益于行业集中度提升仍能实现增长，但增速或有所放缓；预计消费电子有望最快 2019 年下半年起逐步复苏，平淡期建议关注聚焦优质赛道、具备创新能力的优质公司。

长期看 5G 将带来电子生态系统的变化，为半导体行业提供成长动力。5G 将给半导体行业相关领域芯片带来新增成长，但尚不足以平滑 2018年下半年存储器回调影响，考虑我国半导体产业处于逆周期发展阶段，预计 2019 年板块营收仍将保持 20%左右快速增长。从长期看， 5G将为半导体行业提供新的成长动力。

投资建议： 2019 年电子行业出现爆款终端产品的可能性较小， 预计电子行业整体表现可能为先抑后扬，全年保持稳定。建议围绕 5G 寻找投资亮点和关注细分领域的局部亮点， 建议关注布局 5G 并持续高研发投入，具备龙头基因的公司，考虑技术创新潜力、成长空间、 估值情况和流动性风险， 重点推荐海康威视（ 002415.SZ)、 深南电路（ 002916.SZ）、 锐科激光（ 300747.SZ) 、 信维通信（ 300136.SZ)